Thomas (Fredric March) e George (Gary Cooper) são dois americanos que partilham um apartamento em Paris. Um é dramaturgo, o outro pintor. Ao conhecerem Gilda (Miriam Hopkins), perdem-se de amores por ela. Mas Gilda não consegue escolher entre os dois., e os três decidem partilhar o mesmo apartamento - será uma relação meramente platónica, assente num "acordo de cavalheiros". Mas à medida que Thomas e George mais bem sucedidos profissionalmente, a castidade implícita ao acordo começa a ser posta em causa, alguém terá de fazer escolhas.